ราคาหุ้น KCE พุ่งสวนดัชนีหุ้นไทยที่ดิ่งหนัก สวนทางกลุ่มแผงวงจรที่ราคาไม่ไปไหน หนึ่งในสาเหตุหลักๆก็คือ "พิธาน" ผู้ถือหุ้นอันดับ 1 ดอดเก็บหุ้นไป 14.10 ล้านหุ้น มูลค่า 273 ลบ. ขณะที่พื้นฐานของบริษัทก็ได้อานิสงส์จากการกระตุ้นอุตสาหกรรมรถยนต์ของกลุ่มประเทศยุโรป แต่จะหนุนผลประกอบการฟื้นตัว จนต้องไล่ซื้อหุ้นตามผู้บริหารหรือไม่?
*** ราคาหุ้นทำนิวไฮรอบ 3 เดือน สวนทั้ง SET และกลุ่มเดียวกัน
ราคาหุ้น บริษัท เคซีอี อีเลคโทรนิคส์ จำกัด (มหาชน) หรือ KCE วันทำการล่าสุด(24มิ.ย.63) ดีดขึ้นไปทำจุดสูงสุดถึง 22 บาท ทำนิวไฮรอบ 3 เดือน 2 สัปดาห์ โดยที่ราคาหุ้น KCE ปิดตลาดวันทำการล่าสุดไปที่ 21 บาท เพิ่มขึ้น 1.30 บาท หรือ +6.60% ปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้น 631.82% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 วันทำการก่อนหน้า
นอกจากนี้ยังเป็นการปรับเพิ่มขึ้นสวนตลาดหุ้นไทย(SET Index)ที่ดิ่งกว่า -1.7% และหุ้นในกลุ่มเดียวกันอย่าง DELTA(+1.89%) และ SVI, HANA ที่ราคาหุ้นไม่เปลี่ยนแปลงจากวันก่อนหน้าอีกด้วย
*** "พิธาน" ดอดเก็บ 14.10 ล้านหุ้น มูลค่า 273 ลบ.
บริษัทหลักทรัพย์(บล.)ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุว่า ในช่วง 3 วันทำการ(18 19 22 มิ.ย.63) "พิธาน องค์โฆษิต" ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร KCE เข้าซื้อหุ้น KCE รวมกว่า 14.10 ล้านหุ้น มูลค่ารวม 273.26 ล้านบาท ราคาเฉลี่ย 19.50 บาท/หุ้น ประเด็นนี้จะเป็นจิตวิทยาทางบวก อาจส่งผลดีกับราคาหุ้นในระยะสั้น
ขณะที่ "อรรถสิทธิ์ องค์โฆษิต" ผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับที่สาม เข้าซื้อหุ้นไปในวันที่ 22 มิ.ย.63 เช่นเดียวกัน จำนวน 5 ล้านหุ้น มูลค่า 97.45 ล้านบาท หรือคิดเป็น ราคาเฉลี่ย 19.49 บาท/หุ้น
แต่ในแง่พื้นฐาน ยังแนะนำให้ "ขาย" เพราะคาดว่าผลประกอบการไตรมาส 1/63 จะเป็นจุดสูงสุดของปีนี้ บริษัทเริ่มเห็นคำสั่งซื้อที่ลดลงในช่วงปลายมี.ค.63 และมีการปิดโรงงานชั่วคราวที่บางปูเมื่อ 5 พ.ค.63 ซึ่งโรงงานนี้มีกำลังการผลิตถึง 13% ของทั้งหมด ซึ่งเป็นสัญญาณที่เป็นลบต่อธุรกิจ
*** ยุโรปเตรียมกระตุ้นยอดขายยานยนต์
บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุว่า รัฐบาลฝรั่งเศสและเยอรมันออกมาตรการกระตุ้นอุตสาหกรรมรถยนต์วงเงิน 8,000 / 50,000 ล้านยูโรตามลำดับ โดยให้เงินสนับสนุนประชาชนในการซื้อรถยนต์ไฟฟ้า และปลั๊กอินไฮบริด เริ่มในเดือนมิย. 63 ถึงปี 64
นอกจากนี้อิตาลีคาดจะออกมาตรการเร็วๆ นี้เช่นกัน ทั้งนี้เราปรับเพิ่มประมาณการยอดขายรถยนต์ไฟฟ้า และปลั๊กอินไฮบริดในปี 63 - 64 ขึ้น และคาดยอดขายรถยนต์ทุกชนิดในยุโรปปี 64 จะอยู่ที่ 14 ล้านคันฟื้นตัวจาก 12 ล้านคันในปี 63 โดยคาดยอดขายรถยนต์จะฟื้นตัวในเดือนมิ.ย. เป็นต้นไป โครงสร้างยอดขายของ KCE มาจากยุโรปถึง 70% และเกือบ 80% เป็นกลุ่มรถยนต์ ดังนั้นมาตรการนี้ทำให้ KCE มีคำสั่งซื้อฟื้นตัวหลังจากตกต่ำที่สุดในเดือนเม.ย.ที่เป็นช่วงแย่สุดของ โควิด-19
ขณะที่ KCE มีสัดส่วนรายได้แผงวงจร HDI PCB เพิ่มจาก 11% ในปี 62 เป็น 15 - 20% ในปี 63 ซึ่งเป็นสินค้าที่มี GPM สูงกว่า PCB ปกติถึง 10% ส่วนราคาทองแดงยังทรงตัวและค่าเงินบาทมีเสถียรภาพนับเป็นผลบวกต่อยอดขายและมาร์จิ้นของ KCE
แนะนำ ซื้อ ให้ราคาเหมาะสมไว้ที่ 23 บาท
*** โบรกฯเชื่อแม้โควิด-19 ยังระบาดรุนแรง ก็ยังอยู่รอดได้ถึง Q3/64
หากประเด็นการกระตุ้นอุตสาหกรรมยานยนต์ข้างต้นไม่สามารถผลักดันธุรกิจของ KCE ได้อีก นักวิเคราะห์ก็เชื่อว่าบริษัทมีความสามารถที่จะอยู่รอดได้ถึงไตรมาส 3/64 เพราะมีข้อดีคือจุดคุ้มทุนที่ต่ำมาก
บล.ทิสโก้ ระบุว่า ผลประกอบการจะทำจุดต่ำสุดในไตรมาส 2/63 โดยเราคาดว่ายอดขายจะลดลง 30% ในช่วงของโควิด-19 และด้วยลูกค้าของ KCE ราว 46% ได้ปิดดำเนินงานเป็นระยะเวลา 1 เดือน ในขณะที่บางส่วนกลับมาดำเนินงานแล้ว แต่ยังผลิตเพียง 10 - 30% จากเดิม ในขณะที่อัตราการผลิตของ KCE ลดลงเป็น 60% จากเดิมที่ 85% ในไตรมาส 1/63 หลังการปิด KCEI และแม้ว่ายอดคำสั่งซื้อในเดือน พ.ค. - มิ.ย. จะดีขึ้น แต่คำสั่งซื้อใหม่ๆ จะยังถูกกดดันจากการห้ามเดินทาง
อย่างไรก็ดีการเปิดโรงงานของยุโรปที่เร็วกว่าคาด และธุรกิจ HDI ที่แข็งแกร่งขึ้น ชดเชยธุรกิจ PCB ที่อ่อนแอลง เราปรับรายได้ปี 63 ขึ้น 14% เป็น 335 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 294 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้เราปรับอัตรากำไรขั้นต้นขึ้น 50bps เพื่อสะท้อนการปิด KCEI จากต้นทุนที่ลดลง
ดังนั้นในกรณีที่แย่สุดหากโควิด-19 กลับมาระบาดรุนแรง และรายได้หายไปบริษัทจะสามารถอยู่รอดได้จนถึงไตรมาส 3/64 และมีจุดคุ้มทุนในการดำเนินงานที่ต่ำกว่า 40%
อย่างไรก็ดีเรายังแนะนำให้ "ขาย" โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 13.60 บาท อิง PER ที่ 15.3 เท่าสำหรับปี 63
*** นักวิเคราะห์รายอื่นเริ่มแนะนำให้ "ซื้อ" แต่ราคาก็ฟื้นเร็วเกิน!
แม้ทิศทางของ KCE จะฟื้นตัวขึ้นมาได้บ้างแล้ว แต่นักวิเคราะห์กลับมองว่านักลงทุนมองการฟื้นตัวผิดไปจากความเป็นจริงมาก เพราะการฟื้นตัวจะเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไปเท่านั้น ทำให้ราคาหุ้นในปัจจุบันตอบรับการฟื้นตัวไปเร็วมาก
| บล. |
คำแนะนำ |
ราคาเหมาะสม(บาท) |
| ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี |
ขาย |
16.90 |
| ฟินันเซีย ไซรัส |
ซื้อ |
19 |
| หยวนต้า |
ซื้อเก็งกำไร |
21.50 |
| โนมูระ พัฒนสิน |
ซื้อ |
23 |
| เอเชีย เวลท์ |
ซื้อ |
25 |
นักลงทุนอาจต้องระลึกไว้ว่าการซื้อหุ้นของผู้บริหารไม่ใช่สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อเมื่อผลประกอบการมีแนวโน้มดีขึ้นเท่านั้น แต่ในครั้งนี้ก็พอจะมีคำอธิบายได้บ้างว่าการกระตุ้นอุตฯยานยนต์ของทางยุโรปน่าจะช่วยทำให้ KCE มีความน่าสนใจขึ้นมาบ้าง หากพิจารณาจากราคาหุ้นที่มักจะปรับตัวขึ้นไม่สนใจพื้นฐานเท่าไหร่นัก ก็นับว่าสามารถเก็งกำไรจากประเด็นนี้ได้อยู่ แต่หากมองราคาหุ้นขณะนี้และพื้นฐานที่ฟื้นตัวได้ช้า ก็อาจไม่ใช่เวลาเหมาะสมที่จะเข้าไปร่วมวง
No comments:
Post a Comment